全线大涨！A股五大险企一季度业绩亮眼

　　截至4月27日晚，A股五大险企2023年一季度业绩全部出炉。

　　综合来看，上市险企一季度业绩回暖趋势显著。从净利润增长情况来看，中国人保、新华保险同比增幅均超过100%。中国人寿、中国平安、中国太保均增长强劲。

　　值得一提的是，受行业龙头企业业绩向好提振， 4月27日，A股保险板块全天表现强势。截至收盘，保险指数大涨近9%，中国平安涨停，新华保险、中国太保、中国人寿涨超6%，中国人保涨近5%。

　　净利润增长全面回暖

　　从一季报披露的主要经营数据来看，五大险企业绩回暖趋势明显。

　　中国平安实现营业收入2537.78亿元，同比增长30.8%；实现归属于母公司股东的净利润383.52亿元，同比增长48.9%。

　　中国人寿实现营业收入3683.85亿元，同比增长7.2%；实现归属于母公司股东的净利润178.85亿元，同比增长18%。

　　中国人保实现营业收入1377.69亿元，同比增长8%；实现归属于母公司股东的净利润117.21亿元，同比增长230%。

　　中国太保实现营业收入943.86亿元，同比增长19.4%；实现归属于母公司股东的净利润116.26亿元，同比增长27.4%。

　　新华保险实现营业收入290.05亿元，同比增长17.4%；实现归属于母公司股东的净利润69.17亿元，同比增长114.8%。

　　值得一提的是，从今年1月1日起，上市险企应用《企业会计准则第25号——保险合同》（简称“新保险合同准则”）以及《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（简称“新金融工具会计准则”）。

　　银保监会相关部门负责人4月26日表示，从2023年一季度情况看，实施两个新准则后保险公司资产负债表基本保持稳定，资产、负债、所有者权益变化不大；从利润表看，实施两个新准则对保险公司营业收入影响相对较大，利润总体实现正增长。

　　对于会计准则的变化，中国人寿相关人士表示，不影响险企保险业务运营，不同的会计准则只是影响盈利在不同期间的分布。而新准则下财务列报的变化，亦不会改变寿险公司长期经营的实质，只是呈现角度存在差异。

　　投资端改善提振业绩

　　业内人士认为，今年一季度，上市险企资产端改善、投资收益回暖，是险企当期业绩提升的重要因素之一。

　　中国平安表示，公司营收和归母净利润同比增长主要受资本市场上行，投资收益增加影响。截至一季度末，公司保险资金投资组合规模超4.49万亿元，较年初增长3.1%，年化净投资收益率为3.1%，年化总投资收益率为3.3%。新华保险亦称，公司净利润增长的主要原因是总投资收益较上年同期增加。数据显示，新华保险一季度末投资资产超1.23万亿元，一季度年化总投资收益率达5.2%。

　　中国人寿一季度实现总投资收益529.32亿元，同比增长18.8%；简单年化总投资收益率为4.21%，同比上升33个基点。中国人寿方面表示，公司把握利率阶段性抬升机会加快债券配置节奏，缓解配置压力；紧密跟踪权益市场变化，适时兑现价差收益，提升收益水平。

　　中国太保一季度总投资收益率为1.4%，同比上升0.4个百分点。公司表示，今年以来，信用利差收窄，国债收益率小幅上行。权益市场上涨，公司积极把握市场机会，投资收益保持基本稳健。

　　中国人保则表示，债券投资方面，公司较好把握了一季度利率运行节奏，在市场利率低点加大波段操作力度；同时加大优质非标资产投资力度。权益投资方面，把握市场运行主线，积极挖掘信息技术、数字经济等结构性机会。

　　负债端有望继续复苏

　　负债端的复苏尤其是寿险业务的复苏，也为险企业绩回暖贡献了力量。

　　例如，一季度中国人寿实现保费收入3272.21亿元，同比增长3.9%；各项新单业务相关指标实现正增长，新单保费为1176.69亿元，同比增长16.6%；公司一季度新业务价值增速由负转正，同比增长7.7%。

　　中国平安表示，公司寿险及健康险新业务价值同比增长8.8%，代理人渠道同比转正，银保渠道同比大幅增长。若去年第一季度新业务价值采用年底假设及方法重述，2023年第一季度新业务价值同比上升21.1%。

　　中国证券报记者注意到，一季报正式披露之前，受负债端暖意的传导，A股保险板块已提前迎来复苏行情。

　　“年初至今，保险负债端的需求在持续复苏，从而带动保险股的估值修复。但目前，市场对此的认知程度仍然较低。考虑到进入二季度后，更多高价值的差异化重疾产品上市在即，我们认为仍将持续带动负债端的修复。”天风证券分析师周颖婕表示。

　　国泰君安非银金融团队亦认为，在当前居民持续旺盛的理财类险种购买需求以及2022年二季度低基数等影响下，其预计保险行业在今年二季度的保费数据仍将取得超越市场的表现。

　　周颖婕还表示，新保险合同准则将使利润表结构大幅调整，将更清晰地展示公司当期利润来源。“我们认为在清晰的财报展示下，保险股的投资价值将被市场更为充分地认知，带动保险股整体估值中枢的抬升。”